[美股研究室]虛擬醫療技術公司Teladoc|TDOC現在還值得投資嗎?

有些朋友再詢問美股相關資訊，

所以接下來會跟台股一樣分享一些我有研究的訊息，

提供給各位讀者參考。

若對於美股開戶有問題的可以參考以下幾篇文章

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Teladoc-虛擬醫療技術公司

Teladoc是一間從事虛擬醫療技術的公司，

而虛擬醫療是什麼呢?

虛擬醫療用英文是 “Virtual Care”，

那與我們一般聽到遠距醫療雖然有點像但又有點不一樣。

簡單的來說遠距醫療”Telemedicine” 所涵蓋的業務範圍小於虛擬醫療。

如果虛擬醫療指的是「水果」，

那遠距醫療指的就是水果中的「橘子」，

大概可以這樣理解。

但如果想要知道更專業的解釋如下：

遠距醫療指醫療人員在不親自接觸病患的情況下，

透過視訊、聲音或即時訊息等工具，

解決病患的疑慮並遠距診斷其症狀。

可能提供的建議如家中鍛鍊、轉介當地機構等等，

通常是用來管理慢性疾病以及治療常見疾病等狀況，

但若遇到具有挑戰性疾病，或是需要更多互動性的醫療照護就會有所限制。

而虛擬醫療則是更為廣泛的定義，

涵蓋了醫療照護提供者與患者間所有的遠距訊息交換方式。

其包含術後追蹤、遠距後親自拜訪、治療計畫等等，

甚至是更未來的遠距手術也涵蓋在虛擬醫療的範圍內。

Teladoc一直在強調定義清楚虛擬醫療和遠距醫療的重要性，

雖然我研讀了一陣子不覺得這很重要，

但可能是因為Teladoc有競爭對手在做遠距醫療所以它們才要特別強調?

Teladoc目前列出的主要業務有：

遠距醫療：如上述所說，Teladoc調查過使用該平台諮詢者有92%的滿意度。

虛擬保健：提供個人化的健康管理諮詢，定期給予個人健康建議。

長期照護：慢性病長期追蹤與管理。

精神照護：提供高質量的精神疾病諮詢保健服務。

專家建議：提供類似保險公司等機構諮詢建議。

平台與服務：提供大型醫院、藥局等系統整合服務。

其中我認為最有看點的是精神照護部分。

在美國約有20%的成年人患有精神疾病；

而約有5%的人患有「嚴重」的精神疾病。

雖然上述說20%的成年人患有精神疾病看起來數據相當驚人，

但其實大部分的僅是患有AMI(Any mental illness)

指的是有任何行為障礙的人，

定義是比較廣泛的。

而根據TDOC主席公布的數據，

AMI的患者如果沒有遠距離的醫療諮詢服務，將有40%的人會拒絕就醫。

因此TDOC這項醫療服務對我來說是有極大創舉，

以及對人類有所貢獻的。

Teladoc收購Livongo

Livongo為專注長期醫療照護的公司，如糖尿病等長期疾病，

而Teladoc在宣布收購Livongo後股價就開始下跌。

可能的原因有很多，

例如Teladoc原始股東認為Livongo漲太多太貴，

現在收購不划算；

而Livongo的原始股東本來就沒有那麼了解Telodoc，

看到股票下跌也可能跟著拋售股票造成更進一步下跌。

那究竟為何Teladoc要收購Livongo呢?

Teladoc表示它們可以透過Livongo提供的慢性疾病大數據，

更加完善Teladoc內部的虛擬醫療技術診斷，

此外它們認為Teladoc與Livongo合起來有1+1大於2的效果。

目前兩家公司的客戶僅有25%重疊，

因此我對於此合併案也保持相當樂觀的看法。

疫苗出來了，Teladoc就此要衰落了嗎?

確實疫苗的消息一出，

Teladoc的股價應聲跌落，

甚至一度摔回五月時的股價。

但事實上在疫情發生前Teladoc就呈現急速成長的狀態，

2019年全年營收成長了將近30%，

外界法人對於Teladoc的業績預估也是將近30%~50%的成長，

可以說疫情僅是加速Teladoc的成長，

但不代表未來疫情受到控制號Teladoc就會停止成長。

此外觀測2020年第三季發布的財報，

Q3收入同期成長109%；

Q1~Q3總收入同期成長79%；

同時調高對於2020年財測。

這樣的第三季財報無疑是相當讚的，

但發布財報的同時面臨到了疫苗的消息，

所以也造成了股價修正。

Teladoc估值

目前Teladoc的市值為29.5B，

對應的股價為203.66，

其PS Ratio為17~18倍，

相較於先前約10倍來說股價是相當昂貴的，

而且Teladoc目前尚未營利，

但就依照Teladoc對於未來成長預估為38%來看，

於2023年有機會營利，

且約在2030年有機會達到市值最高峰，

約為96B左右，約是現在的3倍。

再由另一個角度來看，

另一家醫療機構UNH市值目前為331B，

事實上Teladoc仍還有很大的成長空間，

上述講道Teladoc市值成長到將近100B，

股價同步成長至1000也是有可能的事！

另外若由walletinvestor網站估值來看，

給的又更加樂觀，約在五年後股價就會來到將近1000點。

小結

我認為Teladoc是一間可以，

或是說需要長期持有的公司，

原因除了該公司保持著營收高度成長性以外，

我個人也認為醫療領域是未來發展趨勢，

又尤其將之與科技結合。

但必須要說的是Teladoc仍有其風險存在，

而且不小！

若公司不能年年成長30%以上，

則上述要達成目標價時間就會再拉長，

年化報酬率也就不會好看！

另外若未來疫情結束，

是否投資人還會覺得Teladoc這麼香，

給出高PS Ratio，

也是未來要觀察的重點之一。

我目前在股價175-190中間有陸續建倉。

本文章為筆者投資筆記，不建議值將當投資參考

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